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릴게임뜻 언론이 ‘검은 수요일’로 불렀던 지난 5일 오후 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 주가지수가 표시돼 있다. 이날 코스피는 117.32포인트(2.85%) 내린 4004.42를 기록했다. <사진=뉴스1>



주가지수가 연일 사상 최고치를 경신하며 상승세를 이어가던 국내 주식 사이다쿨 시장, 지난주 수요일에 큰 폭으로 하락한 뒤엔 조금 주춤한 모습이에요. 특히 수요일 오전에 순간적으로 보였던 하락 폭은 언론에서 ‘검은 수요일’이라고 표현했을 정도로 아주 컸어요. 그나마 오후에 조금 회복세를 보여서 투자자들이 그나마 가슴을 쓸어내렸죠.

왜 이런 급락 현상이 일어났을까요? 전문가들은 대부분 ‘인공지능(A 오리지널골드몽 I) 거품론’을 이유로 꼽아요. AI 열풍 탓에 갑작스럽게 미국 기술주를 중심으로 주식시장에 돈이 몰리면서, 기업들의 가치가 지나치게 높은 평가를 받게 됐다는 거예요. 일부 기업의 높은 주가는 언제든 거품처럼 꺼져버릴 수 있다는 거죠.
당연한 말이겠지만, 누구도 지금의 증권시장(증시)이 과열 양상에 빠졌다고 단정하기 힘들어요. 결국 거품이 골드몽릴게임 꺼져 내린 이후에야 다들 ‘거품이었어’라고 답을 내릴 수 있는 문제니까요. 오늘의 디깅에서는 미국 금융계에서 퍼진 AI 거품론을 가볍게 살펴볼까 해요.


공매도 고수가 불붙인 거품론
AI 거품론과 주식시장 분위기 변화에는 미국의 몇몇 금융계 거물들이 큰 영향을 미쳤어요. 꽤 바다이야기릴게임연타 유명한 투자자들이 최근 내린 의사 결정들을 보면, AI 발전에 대한 기대감 탓에 주식들이 너무 높은 평가를 받는다고 생각할 수 있었거든요.

가장 주목받은 건 2008년 세계 금융위기가 발생하기 직전에 미국 증시 폭락을 예견한 마이클 버리 사이언자산운용 대표의 투자였어요. 버리 대표는 세계 금융위기 직전 주식시장이 무너질 것을 예상하고, 대규모 공매도를 통해 막대한 돈을 벌었어요. 공매도는 주가 하락을 이용해 돈을 버는 투자 기법을 말해요.
지난 금융위기의 징조를 먼저 포착했던 버리 대표는 올해 3분기에 미국 대표 기술주인 엔비디아와 팔란티어의 풋옵션을 대규모로 사들였어요. 풋옵션이란 미리 정해둔 가격으로 나중에 주식을 팔 수 있는 권리를 말하는데, 결국 주가가 하락하면 이득을 얻는 투자 방식이에요. 비쌀 때의 가격으로 팔 권리를 사두고, 주가가 싸졌을 때 권리를 행사해 차익을 얻는 거죠. 일종의 공매도 투자라고 볼 수 있어요.



*11월 4일(현지시간) 종가 기준 전 거래일 대비 하락률. /자료=뉴욕증권거래소



버리 대표가 엔비디아와 팔란티어의 주가 하락에 대규모로 베팅했다는 사실은 지난 4일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC) 보고서가 공개되며 알려졌어요. 버리 대표의 투자회사인 사이언자산운용이 팔란티어 풋옵션은 9억 1200만 달러(약 1조 3200억원), 엔비디아 풋옵션은 1억 8700만 달러(약 2700억원)에 달했어요. 지난달 31일 버리 대표가 X(옛 트위터)에 남긴 “우리는 종종 거품을 목격한다”는 글도 뒤늦게 더 주목받았어요.

엔비디아는 고성능 AI 반도체 생산을 사실상 독점하며 세계 시장을 선도하는 회사예요. 팔란티어는 방위산업에 강점을 지닌 AI 소프트웨어 기업으로, 엄청난 주목을 받으며 주가 폭등을 이어오던 곳이었죠. 이런 회사들을 대상으로 유명한 투자 고수가 공매도를 했으니, 투자자들의 공포 심리를 자극할 수밖에 없었어요. 버리의 공매도 사실이 알려진 날 팔란티어와 엔비디아 주가는 각각 7.94%, 3.96% 하락하며 주식시장의 약세를 이끌었어요. 한국 주식시장도 이 영향을 피하지 못했고요.


신중한 ‘전설적 투자자’
물론 버리 대표가 항상 성공적인 투자를 했던 건 아니에요. 테슬라 주가가 급등하던 시기에 테슬라를 공매도하다가 손해 보기도 했고, 그가 예언처럼 소셜미디어에 남긴 말들이 전혀 맞지 않았던 적도 있죠. 또한 미국 증권거래위원회 보고서를 통해 매수 사실이 알려진 풋옵션은 지난 9월 말(3분기) 기준으로 집계된 것이어서, 아직 정보가 공개되지 않은 4분기 들어선 팔았을 가능성도 존재해요.

그럼에도 버리 대표의 공매도가 크게 주목받은 건, 거품 붕괴에 대비하는 듯한 고수들이 자주 언론에 포착되기 때문이었어요. 대표적인 예가 전설적 투자자인 워런 버핏 회장이 이끄는 버크셔해서웨이의 현금 보유량이에요. 최근 발표된 버크셔해서웨이의 올해 3분기 실적을 보면, 이 회사는 역대 가장 많은 현금(3817억 달러)을 보유하고 있어요.



*현금과 현금성 자산, 미국 단기채 보유액 합산. /자료=파이낸셜타임스(FT)



투자회사인 만큼 지금 기업들의 주가가 매력적이라면 주식을 더 사들였겠지만, 그러지 않은 거예요. 주식을 보유 중인 기업에서 정보기술(IT) 기업의 비율이 오히려 하락했다는 점도 주목받았어요.

주식을 더 사들이지 않고 지켜보며 신중한 태도를 보이는 워런 버핏의 태도는 사실 ‘버핏 지수’를 보면 당연한 결과일지도 몰라요. 이 수치는 다른 통계처럼 여러 한계가 있고 절대적 지표도 아니지만, 자신이 직접 ‘기업 가치 대비 주가 수준을 측정하는 최고의 단일 지표’라고 밝힌 지수니까요. 비록 2001년 인터뷰에서였긴 해도 말이죠.


220 넘은 버핏지수, 이미 과열?
버핏 지수를 잠깐 소개해 볼게요. 버핏 지수는 한 나라에 존재하는 전체 주식 가치를 합해서 ‘시가총액’을 구하고, 이걸 국내총생산(GDP)으로 나눈 비율이에요. 해석은 각자 하기 나름이지만, 일반적으로 이 비율이 80% 아래면 주식시장이 실제보다 현저히 낮게 평가됐다고 봐요. 100%에 가까운 수준이면 적정하다고 보고, 100%를 훨씬 초과하면 높게 평가됐다고 판단하죠.

그런데 지난 13일 기준 미국의 버핏 지수는 224%에 달했어요. 지난 20년간 미국의 평균 버핏 지수가 120% 수준으로 조금 높은 편이었다고 해도 정말 높은 수치예요. 역사상 최고 수준이라고 봐도 무방할 정도래요. 최근 한국의 버핏 지수는 약 120% 수준이에요.

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워런 버핏 버크셔해서웨이 회장. <사진=연합뉴스>



이런 수치들을 염두에 뒀기 때문일까요? 세계 주요 투자은행 최고경영자들은 일단 주식시장이 하락을 겪을 수 있다고 전망했어요. 데이비드 솔로몬 골드만삭스 CEO는 지난 4일 “향후 12~24개월 안에 주식시장에서 10~20%의 하락이 발생할 가능성이 크다”고 말했어요. 테드 픽 모건스탠리 CEO도 “거시경제 악재가 아닌 자연스러운 10~15% 조정은 오히려 환영할 일”이라고 밝혔어요. 당장은 세계적인 금융 거물도 증시가 소강상태를 겪을 수 있다고 본 셈이에요.



“아직 거품 아니다” 이어지는 반박
물론 AI 거품론을 두고 ‘2000년대에 경험한 닷컴 버블과는 질적으로 다르다’고 반박하는 전문가들도 많아요. 이전 ‘거품 시대’에는 제대로 돈을 벌지 못하는 기업들이 너무 높은 평가를 받았다면, 지금은 AI 관련 기업들이 막대한 수익을 내고 있다는 거예요. AI가 사회 전반에 퍼지며 세상을 바꿔나가는 걸 사람들이 충분히 느끼고 있기도 하고요.

실제로 올해 3분기 실적을 발표한 주요 IT기업 기업들은 줄줄이 좋은 실적을 기록했어요. 클라우드 서비스 매출이 크게 늘어서 역대 최고 수준의 실적을 낸 곳도 많았죠. 구글 모기업인 알파벳과 아마존이 분기 기준 사상 최대 매출을 기록했어요. 전문가들은 곧 3분기 실적을 발표하는 엔비디아도 좋은 실적을 기록했을 것으로 예상해요.
이런 점을 고려해 AI 거품론을 부정하는 금융계 인사들도 많아요. 세계 최대 자산운용사인 블랙록의 토니 데스피리토 글로벌 최고투자책임자(CIO)의 경우 지난 11일(현지시간) 회사 홈페이지를 통해 “기술주와 AI 주식 가격에 거품이 끼어 있다고 생각하지 않는다”면서 “AI는 전에 없던 혁신을 경제 전반에 퍼트릴 수 있는 만큼 과거 기준으로 가치를 따지는 건 큰 의미가 없다”고 밝히기도 했어요.
최근 몇 달간 정말 빠른 상승세를 보였던 주식시장, 아직 더 오를 힘이 남아있을지는 누구도 알기 힘들어요. 앞서 말씀드렸듯 ‘결국 거품이었어’라고 말할 수 있게 되는 건 언제나 거품이 꺼진 다음이니까요.
사람들은 최근 주춤한 모습을 보이는 주식 시장이 잠시 숨 고르기에 들어간 것인지, 아니면 거품 붕괴의 신호탄을 쏘아올린 것인지를 두고 갑론을박을 벌이고 있는데요. 과연 이번엔 어느 쪽의 예상이 적중할까요? 이미 주식에 투자한 사람도, 아직 투자하지 않은 사람도 유심히 지켜봐야 할 시기예요.

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