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최근 국내외 증시가 회복세를 보이면서 주가연계증권(ELS)에 대한 투자자들의 관심이 다시 높아지고 있다. 특히 금융당국이 그동안 제한했던 은행권의 고위험 금융상품 판매 규제를 완화할 가능성이 제기되면서, 은행 창구에서의 주가연계증권 판매 재개 여부가 주목받고 있다. 과거 대규모 손실 사태로 논란을 빚었던 상품인 만큼 투자자 보호와 안정적 운용 방안이 병행되어야 한다는 목소리도 커지고 있다.
금융감독원의 ‘2025년 상반기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황’을 보면, 주가연계증권 발행액은 21조7천억원으로 지난해 동기 대비 3조5천억원 증가했다. 특히 원금 손실 위험이 있는 원금비보장형 비중은 지난해 43.3%에 스파크 cvt 서 올해 46.5%로 증가했다. 금감원은 “올해 들어 국내외 주가 상승과 금리 인하에 따라 주가연계증권 투자수요가 일부 회복한 영향”이라고 설명했다. 일부 증권사에서는 새로 설정한 지수형 주가연계증권 모집이 조기 마감되는 사례도 나타났다.
홍콩 에이치(H)지수 주가연계증권 대규모 손실 사태를 겪은 시중은행들도 주가연계증권 판매 재개를 위한 금융채금리 밑작업을 본격화하고 있다. 2023년 말 시작된 홍콩 주가연계증권 사태에 대한 자율배상을 시작한 은행권이 1년여 만에 96% 이상 합의에 이르며 은행권은 판매 재개를 준비하고 있다.
다만 금융당국은 주가연계증권 판매 재개시 소비자보호 장치를 갖춘 ‘거점점포’에서만 판매할 수 있도록 하는 조건을 지난 2월 내건 바 있다. 거점점포는 전문 한부모가정 전세자금대출 판매 직원이 상주하는 별도 공간이다. 또한 금융당국은 투자자 적합성 평가와 핵심 설명서의 위험 고지 의무 등을 대폭 강화하기로 했다.
은행권은 이런 강화된 조처를 내규에 반영하고 이르면 올해 말, 늦어도 내년 초에는 주가연계증권 판매를 재개할 것이라는 관측이 많다. 국민·신한·하나·우리·농협 등 5대 은행의 점포 중 5~10%가량이 거점 은행이자 점포로 지정될 것으로 보인다. 한 은행권 관계자는 “피비(PB)센터 등을 포함해 적절한 거점점포를 준비 중인 단계”라고 말했다.
주가연계증권은 주가지수나 개별 종목의 가격 변동에 따라 수익이 결정되는 금융투자상품이다. 조건이 만족되면 약정된 수익을 얻을 수 있지만, 그렇지 않으면 원금 손실이 발생할 수 있다. 주가연계증권은 예금보다 높은 회사원 관객수 수익률을 기대할 수 있지만 손실을 볼 수도 있으므로 상품 구조를 정확히 이해하고 투자해야 한다. 특히 원금 손실 가능 구간, 조기상환 조건, 기초자산의 변동성을 따져보는 것이 중요하다.
주가연계증권에 만일 투자하려면 우선, 수익률에 혹하지 말고 손실 조건을 눈여겨 봐야 한다. 약속된 수익률보다 중요한 것은 기초자산이 얼마까지 하락할 경우 원금 손실이 나는지, 원금손실구간(knock-in)을 먼저 확인해야 한다. 만기와 조기상환 구조를 이해해야 한다. 주가연계증권은 대부분 3년 만기로 설계되며 일정 조건 충족시 6개월에서 1년 단위로 조기상환이 가능하다. 중도 환매하면 손해가 크기 때문에 만기까지 보유할 여유 자금으로만 투자해야 한다. 수익률은 예금·채권 등 안전자산과 비교해야 한다. 금리 환경에 따라 상대적 매력은 달라질 수밖에 없다. 주가연계증권은 기초자산이 많고 구조가 복잡할수록 위험이 커진다. 초보 투자자라면 지수형을 비롯한 단순한 구조의 상품을 선택하는 것이 바람직하다.
주가연계증권과 유사하지만 상대적으로 좀 더 안전한 주가연계예금(ELD)과 주가연계파생결합사채(ELB)에 관심을 가져볼 수도 있겠다. 주가연계예금은 은행이 만들어 파는 정기예금의 일종으로 주가와 연계해 이자가 결정된다. 원금 중 97~98%는 대출로 운용해 예대마진을 남기고, 나머지 2~3%는 주가지수 연계 옵션 등 파생 상품으로 운용해 추가 수익을 내는 구조다. 예금이기 때문에 예금자보호한도인 1억원 안에서는 원금이 보장된다. 만기 전 중도 해지시에는 수수료가 부과된다.
주가연계파생결합사채는 증권사가 발행하고 은행이 판매를 대행하는 상품이다. 주가연계예금과 구조가 유사하지만 적극적 이익 추구 상품인 경우가 많다. 개별 종목 주가의 변동 조건에 따라 수익률을 두자리수로 보장하는 경우도 있다. 원금은 보장되지만 예금자 보호 대상이 아니라는 점이 주가연계예금과 결정적으로 다르다.
김진철 기자 nowhere@hani.co.kr